Обърканата френска политика сочи към по-широко неразположение за инвеститорите

Още през май рейтинговата организация S&P Global намали рейтинга на френските държавни облигации и на процедура сподели на политиците в страната: вземете ограничения.

„ Политическа фрагментация усилва несигурността във връзка с способността на държавното управление да продължи да ползва политики, които усилват капацитета за стопански напредък и се оправят с бюджетните несъответствия “, се споделя в записка, съпътстваща решението му да понижи рейтинга на страната с една степен до AA-, към момента знак за качество, само че все пак намали рейтинга.

Това беше на 31 май, преди изборите за Европейски парламент да провокират верижна реакция от национални гласувания, които приключиха в неделя с спиране на Народното събрание. Крайната десница се оправи добре, само че не задоволително, с цел да се изправи против повишаването на поддръжката за комбинация от центристи, комунисти и зелени, които работеха дружно и се сплотиха зад идеята да държат Националния съюз на Марин Льо Пен надалеч от бюрото на премиера.

Това, което следва, ще бъде нескончаем интервал на кавги, театралничене и изпълнени с искания съперничещи политици да предложат единствения същински глас на Франция. С други думи, що се отнася до пазарите: плюс ça change.

На брифинг в понеделник Бенджамин Мелман, световен основен капиталов шеф в Edmond de Rothschild Asset Management в Париж, сподели от позитивната страна, изходът от мишмаш гласуването значи, че „ няма да има миг на Лиз Тръс “ от фойерверки на пазара на облигации, провокирани от внезапната смяна във фискалната политика. Но, добави той, „ не виждам решение на средносрочните до дълготрайните проблеми, пред които е изправена Франция “. Страната би трябвало да се приготви за още едно или две намаления от рейтинговите организации, добави той, и за още повече парламентарни избори след година или освен това.

В политически проект всичко се промени във Франция. Икономически, нещата, от които вложителите в действителност се интересуват, не толкоз. Ето за какво до момента (и си коства да напомним, че това са ранни дни, доста неща към момента могат да се оправят или объркат отсам нататък) сме виждали единствено мимолетни спадове на еврото, на френските акции и на държавните облигации на страната.

Всъщност стазисът, кавгите и позьорството, въпреки и да са неприятни за демокрацията, в доста връзки са тъкмо това, което вложителите желаят да продължат. Те бяха нервни от опцията за крайнодясно държавно управление. Въпреки че RN даде обещание да играе добре с пазарите, вероятността партията да прекара години в борба с Европейски Съюз за бюджетите сътвори риск Франция да се трансформира в новата Италия, която исторически беше уязвима от съмненията на пазара на облигации. В най-лошия сюжет RN може да разпали още веднъж привързаността си към Frexit.

Но те също бяха нервни от вероятността крайната левица също да излезе победител. Всъщност те към момента са. Както основният капиталов шеф на UBS Global Wealth Management Марк Хефеле уточни в понеделник, една от опциите за президента Еманюел Макрон в този момент е да назначи министър-председател от партията, спечелила най-вече места, в този случай твърдолевият Nouveau Front Populaire. 

„ Правителство на NFP евентуално ще се опита да анулира последните пенсионни промени и промени за безработица, да усили минималната заплата и да не се ангажира с фискална консолидация съгласно нас “, пишат Хаефеле и неговият екип в понеделник. „ Вярваме, че програмата на NFP, в случай че се приложи, както е препоръчано, може да докара до доста утежняване на към този момент високия бюджетен недостиг. “ Това не е добър резултат за разноските по заеми на френското държавно управление, което не е добър резултат за корпоративната Франция. На собствен ред, по тази причина за мнозина един неефикасен провесен парламент е най-хубавият от поредност неприятни разновидности.

Цялата тази драма ще тегне освен над Франция, само че и над цяла Европа за известно време. „ Възможно е разпределението на активи към [френските акции] да бъде непрекъснато понижено “, сподели Фредерик Леру, член на стратегическия капиталов комитет във френската капиталова къща Carmignac.

В допълнение, всичко това дава още една неприятна причина за световните вложители отвън Европа просто да дадат необятно място на континента. „ Проблемът е възприемането на Европа отвън Европа “, сподели Николас Фалер, съизпълнителен шеф за ръководство на активи в Swiss Wealth Manager UBP. „ Всяка година имаме основателна причина да не влагаме в Европа “, сподели той. Винаги изниква нещо, което да притъпи интереса на клиентите в Азия да вземем за пример. Защо да си вършиме труда да полагате старания, с цел да разберете сложността на Европа, когато Съединени американски щати се движат бързо, разрушават нещата и обезпечават мощна възвръщаемост на пазара?

Като цяло този резултат е изненада. Проучванията на публичното мнение сочеха крайнодясно болшинство, което не съумя да се материализира. Това е потребно увещание да не разчитаме прекалено много на изследвания на публичното мнение преди изборите в Съединени американски щати, които злокобно се задават по-късно тази година. Но както споделиха анализаторите на Rabobank в записка: „ Това е нещо като изненада по жанр повече в сравнение с по същество . . . Резултатът е същият, защото в този момент евентуално следим интервал на парализа на политиката. Плюс смяна в действителност.